一、进口价估算、进口利润估算

棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8”)

产地

美分/磅

涨跌

关税

元/吨

涨跌

滑准税

元/吨

涨跌

船期

印度

76.80

120

1%

13159.17

202

11.34%

14356

120

201907

美 C/A

79.50

140

1%

13614.77

236

9.66%

14632

144

201907

澳大利亚

81.50

130

1%

13952.25

219

8.53%

14843

137

201907

乌兹别克斯坦

75.70

130

1%

12973.56

219

12.09%

14247

128

201907

国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

CNCottonA代表白棉2级

CNCottonB代表白棉3级

14566

14047

美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

1%关税内进口利润：432

原糖进口折算价(单位：元/吨)

进口方式

泰国

巴西

配额内(15%)

3206

3415

配额外(50%)

4853

5189

国内主产区现货报价(单位：元/吨)

广西柳州

云南昆明

新疆乌鲁木齐

5320-5330

5180-5200

5300-5350

参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

进口方式

泰国糖进口利润

巴西糖进口利润

配额内

2119

1910

配额外

472

136

二、分析与总结

白糖：昨日原糖价格小幅收跌，盘面价格连续三个交易日低点维稳，快速下跌行情或将结束。市场气氛仍处于空头控盘之中，利空因素犹存，反弹还需等待。市场利空因素仍主要来自于印度市场，虽然在19/20榨季面临减产，但前两个榨季的累计库存难以消化，需要对国际市场出口的预判量仍高达800万吨；同时巴西进入生产高峰期，新糖供应的不断上升对价格造成压力，关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上，夏季降雨明显增加，特别是北方地区企稳偏低，对旺季消费情况有所抑制。期货盘面上，价格再次上行至5200整数关口，关注支撑与压力能否顺利转化。

操作上：背靠5200上多下空。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料：周一美棉新公布的生长优良率上升至60%，远高于上年同期的39%，结铃率约超三成，新年度美棉质量明显好于同期，但生产进度偏慢。目前影响价格因素主要是中美间的贸易关系带来的利多，中国工业品销美关税豁免后，农产品也将进口。总基调下产量及库存增加的利空仍存在，缓解的关键因素在出口能否恢复，这将是未来关注的重点因素。中国市场上，国储棉成交情况开始出现回升，内外棉价普跌的情形下，本周轮出底价下调193元至13227元/吨。现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，价格在低位整理后，开始逐渐回升，上方压力14000。

操作上，短多持有。期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合。