安永曾文元:A股IPO阶段性收紧,企业要预留充足现金流
2024-05-27 【 字体:大 中 小 】
2024年中国经济大方向确立,高层会议确定了三个关键词:稳中求进、以进促稳、先立后破。展望2024年,遵循市场、提振信心成为民众的未来预期,延续经济修复、缓解多重风险是经济政策主调。
未来中国经济增长的核心动力在哪?2024年IPO活动会呈现哪些特点?A股哪些板块投资机会更好?今天,南都湾财社《信心2024》专访安永华南区科技、媒体和电信业审计服务主管合伙人曾文元,为大家解读2024年全球IPO市场的新机遇。
2023年全球IPO活动持续放缓
1、从2023年全球IPO活动的表现来看,主要呈现出了哪些特征?
曾文元:全球整体IPO情况来看,2023年全球IPO活动在持续放缓,全年预计共有1244家企业上市,筹资1192亿美元。与2022年同期相比,IPO数量和筹资额分别下降12%和35%。
国外主要市场方面,2023年美国市场IPO出现了较好的反弹,主要是因为2022 年的IPO活动基本处于冰封状态。2023年,美国 IPO 筹资额约 240 亿美元左右,大幅提升了 1.5 倍。欧洲市场,由于地缘政治问题,导致欧洲能源价格高企,通货膨胀严重,欧洲的IPO活动整体不太理想,筹资额下降了30% 左右。
A股市场是全球 IPO活动的“大头”,全年筹资额仍占全球筹资额的四成以上。但也要看到,A股IPO在 2023 年慢了下来,尤其是下半年比较明显。2023年,A股IPO 数量是 318 家企业,筹资额大约是3800亿元人民币。同比2022年,A股IPO数量和筹资额分别下降30%和41%。超过 100 亿的 IPO 也只有三家。
港股市场相比A股,IPO活动的情况可以说是更差了。最主要的原因是地缘政治、美国货币政策,以及国内经济放缓,导致港股整体流动性变差。2023全年,香港市场预计共有约70家企业IPO,筹资额约为413亿港元,同比下降59%,为近20年来同期最低。
货币政策、地缘政治等因素仍将继续影响IPO活动
2、2024年,您认为可能影响A股和港股IPO活动的因素有哪些?
曾文元:第一个重要因素是货币政策,无论是国内的货币政策还是美国的货币政策,都对IPO活动有非常大的影响。2023年年初,我们预计下半年美联储可能会降息,但降息并没有发生,高利率的情况持续了一年多时间。同时,美国10年期债券收益率也升高到 5% ,也非常高。在这样的背景下,投资人对股票市场的投资会降低很多。
TMT 等行业的创新型公司,是 2023 年IPO 活动中受最影响最大的。创新型公司的估值模型,对利率是非常敏感。如果利率无法降低,或将影响到这些公司从市场资本市场里筹集资金,以及创新型经济的发展。
国内有条件去降息,但美联储没有降息,利息差过大,会引起资金外流,对人民币形成压力。在这样的背景下, PE、VC、产业基金是非常保守的。不过国内有比较明确的方向,想要解决卡脖子问题,所以大量资金会流入硬科技行业。
第二个重要因素是地缘政治。2024 年,全球多个地区以及国家都有大选,最重要的是美国大选。有些国家的政党对去全球化的保护主义非常坚持,这将对全球贸易造成很大的影响,进而影响IPO 活动以及整个资本市场的发展。
第三个是国内的宏观经济情况。在某些领域上,我国如果实现技术突破,实现产业链升级,将对GDP、资本市场乃至国民信心起到带动提升作用。此外,就是品牌升级,华为、比亚迪、李宁等品牌做的很好。进入全球市场,尤其是高端市场,非常重要。
企业要预留好充足的现金流
3、在A股IPO阶段性收紧背景下,拟IPO企业应该如何应对?
曾文元:在A股IPO阶段性收紧,以及流动性相对紧迫的背景下,企业要做好长、中、短期的发展计划。IPO需要很长的周期,因此18至20个月的流动资金非常重要。在寻找PE、VC、产业基金筹集资金时,企业要准备宽松一点。此外,企业还可以关注并购或者重组的机会。
北交所发行上市包容度高、时间表紧凑可控、审核速度快、转板制度明确,符合专精特新的成长型企业,可以考虑在北交所上市募资。此外,我们也看到了有些企业关注海外上市的机会,后续再考虑回A股市场。
4、展望2024年国内资本市场的行情演绎,您认为哪些板块有望成为二级市场上值得投资者关注的热点?
曾文元:二级市场,整体上很难去评价,但总体还要看政策的导向。在流动性紧缺的背景下,没有大的政策导向,投资者应该都会比较谨慎。A股市场,我认为还是硬科技、国产替代和新能源等方向比较稳妥;港股市场,如果美联储利率下行,可以关注优质的消费类上市公司。
采写:南都湾财社 邱墨山
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